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Jun 09, 2023

Kupferpreise steigen im Öl

Als Russland Anfang letzten Jahres in die Ukraine einmarschierte, führten das darauffolgende Chaos in der Lieferkette und die Sanktionen des Westens zu einem Anstieg der Ölpreise, den die Verbraucher weltweit fast sofort spürten. In den USA ist die

Als Russland Anfang letzten Jahres in die Ukraine einmarschierte, führten das darauffolgende Chaos in der Lieferkette und die Sanktionen des Westens zu einem Anstieg der Ölpreise, den die Verbraucher weltweit fast sofort spürten. In den USA ließen die steigenden Rohölpreise den Durchschnittspreis für eine Gallone Benzin von 3,40 US-Dollar im Januar auf ein Rekordhoch von knapp über 5 US-Dollar im Juni steigen. Doch seitdem sind die Öl- und Benzinpreise – inmitten einer schwächer als erwarteten Erholung nach der COVID-Krise in China, die sich auf die Rohölnachfrage ausgewirkt hat – wieder auf die Vorkriegspreise gefallen. Und da Regierungen und Unternehmen weltweit weiterhin von ihrer Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen Abstand nehmen, gibt es einen neuen, weniger bekannten Rohstoff, der statt des schwarzen Goldes möglicherweise in die Höhe schnellen wird.

„Für uns hier bei Citi ist Kupfer der Bullenmarkt für die Energiewende. Die Welt ist derzeit zyklisch schwach, und das bedeutet, dass der Handel pausiert. Aber der letztendliche Bullenmarkt bei Kupfer wird die berühmte Ölrallye von 2008 wahrscheinlich wie ein Kinderspiel aussehen lassen“, sagte Max Layton, Citi-Geschäftsführer für Rohstoffforschung, in einer Videopräsentation für Kunden am 23. August.

Layton bezieht sich auf die Zeit, in der die Ölpreise vor dem Ausbruch der globalen Finanzkrise in die Höhe schnellten und von 50 US-Dollar pro Barrel Mitte 2006 auf 140 US-Dollar pro Barrel Ende 2007 stiegen, als die starke Nachfrage aus den Schwellenmärkten mit der stagnierenden globalen Rohölproduktion zusammenstieß. Der erfahrene Rohstoffanalyst glaubt, dass die Kupferpreise in den nächsten drei Jahren einen ähnlichen Preisanstieg erleben könnten, da das Metall zu einem Favoriten unter Rohstoffhändlern geworden ist, die sich mit dem Thema Energiewende auseinandersetzen möchten.

Die entscheidende Rolle von Kupfer in Batterien von Elektrofahrzeugen und anderen grünen Energietechnologien hat einige dazu veranlasst, es „das neue Öl“ zu nennen. Das Metall wird in Sonnenkollektoren, Windkraftanlagen, Elektrokabeln und sogar Ihrem iPhone verwendet. Tatsächlich wird Kupfer im Baugewerbe, in der Fertigung und in der Elektronikproduktion so häufig verwendet, dass es oft als Indikator für die globale Wirtschaftsaktivität und als Indikator für den Konjunkturzyklus angesehen wird, was ihm den Spitznamen „Dr. Kupfer."

Da die Weltwirtschaft nach der Corona-Krise in letzter Zeit Schwierigkeiten hat, wieder in Schwung zu kommen, hat der Arzt Alarm geschlagen (die Kupferpreise fallen), aber wenn man Citi fragt, ist das nur ein kleiner Rückschlag für den König der Energiewende.

Die Kupferpreise sind im Jahr 2023 gesunken, da die Nachfrage nach dem kritischen Metall aufgrund der angeschlagenen Wirtschaft Chinas und des sich verlangsamenden globalen Wirtschaftswachstums schwächer ausfiel als prognostiziert. Der Barkupferpreis der London Metal Exchange ist von seinem Höchststand Mitte Januar von über 9.400 US-Dollar pro Tonne um 11 % auf nur noch 8.359 US-Dollar gesunken. Aber Layton von Citi sieht den Rückgang als Chance.

Da der Kupferpreis tendenziell im Einklang mit der globalen Wirtschaftsaktivität steigt und fällt, waren viele Rohstoffhändler gezwungen, auf eine Verbesserung des globalen Wirtschaftswachstums zu warten, bevor sie Kupfer kaufen konnten, was zu einer „massiven Warteschlange“ für den Kauf des Metalls führte, heißt es an Citi.

Layton sagte, dass es für Anleger sinnvoll sei, beim Einstieg in Kupfer in der zweiten Jahreshälfte 2023 „vorsichtig“ zu sein, was teilweise auf die schwierige Wirtschaft Chinas zurückzuführen sei.

Die Rolle des Landes als Fabrik der Welt und sein kontinuierlicher Vorstoß zur Entwicklung von Infrastruktur- und Wohnungsbauprojekten haben ihm in den letzten vier Jahrzehnten eine überragende Position auf dem Kupfermarkt verschafft. Selbst inmitten einer anhaltenden Krise im Immobiliensektor des Landes blieb China im Jahr 2022 der weltweit größte Kupferverbraucher und verbrauchte 55 % des weltweiten Angebots. Doch in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023, als der Immobilienmarkt und die verarbeitende Industrie angeschlagen waren, importierte China nur 1,65 Millionen Tonnen raffiniertes Kupfer, 12 % weniger als vor einem Jahr.

Die gute Nachricht ist, dass Layton nicht davon ausgeht, dass dieser Trend anhält. Er empfahl den Anlegern, in den nächsten zwölf Monaten langsam mit dem Kauf von Kupfer zu beginnen, und argumentierte, dass die eventuelle wirtschaftliche Erholung Chinas und die Energiewende dazu führen werden, dass die Preise in den nächsten drei Jahren auf 15.000 US-Dollar pro Tonne steigen werden. „Die erwarteten Renditen liegen bis 2025 bei gewaltigen 50 % bis 100 %,“ sagte er über dieses „Bull Case“-Szenario.

Allerdings skizzierte Citi in einer Mitteilung vom Juli auch ein rückläufiges Szenario, bei dem die Kupferpreise bis 2025 um 10 % auf 7.500 US-Dollar fallen könnten. In diesem Szenario würde die wirtschaftliche Erholung Chinas langsamer und weniger robust ausfallen als erwartet, und steigende Zinsen in den USA und Europa hätten „größere als erwartete Auswirkungen“ auf das globale Wachstum, was zu einer schwächeren Kupfernachfrage führen würde.

Dennoch bestätigte der Vorstand des polnischen Bergbaugiganten KGHM Polska Miedź, des achtgrößten Kupferproduzenten weltweit, Anfang des Monats in seinem Ergebnisbericht für das zweite Quartal die bullische Prognose von Citi.

Die Kupferpreise seien im Jahr 2023 „durch die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft gebremst worden“, sagte das Unternehmen laut einer von AlphaSense bereitgestellten Übersetzung und stellte fest, dass die Hoffnungen auf eine schnelle Erholung des Landes nach der COVID-Krise in diesem Jahr zunichte gemacht wurden. Aber auf lange Sicht, wenn sich Chinas Wirtschaft erholt, werden der Aufstieg von elektrischen Privatfahrzeugen – vom Auto bis zum E-Bike – und die Energiewende laut KGHM die Nachfrage nach Kupfer weltweit hoch halten. Und die steigende Kupfernachfrage in Verbindung mit einem begrenzten Angebot aufgrund erheblicher Einschränkungen für neue Bergbauprojekte weltweit, einschließlich erhöhter Steuern und Umweltvorschriften, dürfte die Preise in den kommenden Jahren hoch halten.

„Die oben erwähnten Angebotseinschränkungen werden zusammen mit dem starken Trend zur Elektromobilität und der grünen Revolution, die das Wachstum der Kupfernachfrage beschleunigt, die Kupferpreise langfristig stützen“, schrieb der KGHM-Vorstand.